Wed. Feb 1st, 2023
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    Nota de fundo: No mundo dos negócios de hoje, as vendas e aquisições no mercado intermediário (empresas com receita de $5 milhões a $1 bilhão) são um dos principais impulsionadores do crescimento e da inovação. Essas transações podem envolver parcerias entre empreendedores e investidores privados, para lançar e desenvolver um negócio de sucesso. Neste artigo, os autores explorarão as perspectivas dos principais participantes envolvidos em vendas e aquisições no mercado intermediário, incluindo empreendedores, investidores de capital de risco, investidores de capital privado, banqueiros de investimento e compradores estratégicos. Eles também destacam várias estruturas de transações, acordos de compensação gerencial e processos de venda envolvidos nesses negócios. Ao compreender as perspectivas de todas as partes envolvidas, os profissionais de cibersegurança, governança da informação e investigação jurídica poderão navegar melhor no complexo mundo das vendas e aquisições do mercado intermediário.

    Artigo de especialista do setor*

    Vendas e aquisições no mercado médio: parceria entre empreendedores e investidores privados

    Por Michael Bryant, Mark Corr, Ameer Ahmad e Ashish Prasad

    Introdução

    O boom do empreendedorismo, capital de risco, investimento em capital privado e atividades de fusão e aquisição (“M e A”) no mercado intermediário1 na última década gerou grande interesse de profissionais e aspirantes a profissionais em toda a economia. Este artigo descreve para empreendedores existentes ou futuros, investidores de capital de risco e investidores de capital privado um roteiro das melhores práticas, atividades e considerações para trabalhar juntos para lançar e expandir empresas que alcançarão seu potencial máximo em seus setores. Escrevemos com a profunda e duradoura crença, baseada em décadas de experiência, de que o empreendedorismo e o crescimento por meio da implantação de capital e expertise em gestão de investidores privados trazem inovação que é boa para as indústrias e para as pessoas que trabalham nessas indústrias, em todo o país e no mundo.

    Lançando e expandindo o negócio

    A perspectiva do empreendedor

    Antes de lançar um empreendimento empresarial, o empreendedor deve realizar pesquisas para compreender o panorama de produtos e prestadores de serviços jurídicos que já existem no setor alvo e as tendências que afetam esses fornecedores. A experiência mostra que empreendedores de sucesso geralmente trabalham no setor por algum tempo antes de “começarem por conta própria” com uma startup em um setor relacionado àquele em que o empreendedor trabalhou. A experiência e o histórico do empreendedor geralmente são fatores importantes para os clientes tomarem decisões de compra no setor; os clientes tendem a se concentrar no histórico, na credibilidade, na liderança inovadora e na liderança do setor ao avaliar fornecedores de produtos e serviços. Geralmente, é importante que a nova empresa forneça um produto ou serviço que resolva um problema real para os clientes e, portanto, seja considerada valiosa, seja diferenciada de outros fornecedores do mercado e esteja focada em um segmento restrito do mercado que permita a captura de participação de mercado nos primeiros anos críticos do empreendimento.

    Quando uma nova empresa de produtos ou serviços é lançada, há vários componentes principais que devem ser abordados, incluindo: (1) identificação, design e desenvolvimento de produtos ou serviços; (2) recrutamento e supervisão da equipe de gerenciamento; (3) suporte e monitoramento financeiro; (4) estabelecimento e gerenciamento de operações; (5) vendas e marketing; e (6) recursos humanos. Do ponto de vista jurídico, a nova empresa é normalmente organizada como uma corporação C ou como uma sociedade de responsabilidade limitada (“LLC”). Ao organizar uma nova entidade, os fundadores limitam a responsabilidade pessoal aos proprietários da entidade pelas obrigações, passivos, dívidas ou perdas da empresa. Se uma LLC for a forma escolhida, um contrato de LLC estabelecerá, entre outros itens, o estabelecimento dos diretores da empresa; contribuições de capital dos membros da LLC; alocação de lucros e perdas aos membros; entrega de um Certificado de Formação ao Secretário de Estado do estado em que a empresa será organizada; e estabelecimento de um agente registrado nesse estado.2

    O crescimento deve ser gerenciado em um ritmo que corresponda à capacidade da organização, não com pressa em chegar à linha de chegada. Com certeza, a qualidade do produto ou serviço e a satisfação do cliente devem ser mantidas à medida que a empresa cresce. A pesquisa e o desenvolvimento e o gerenciamento de produtos devem ser priorizados, e a equipe de vendas deve ser disciplinada à medida que cresce, talvez em uma estrutura territorial nos EUA. Riscos desnecessários devem ser evitados. Por exemplo, os produtos ou serviços atuais não devem ser oferecidos a novos clientes, a menos que a equipe de gerenciamento tenha certeza de que eles podem ser entregues com sucesso; novos produtos ou serviços não devem ser desenvolvidos, a menos que sejam sinérgicos com os produtos ou serviços atuais em termos de processo de vendas, processo de entrega, etc., e novos produtos ou serviços não devem ser desenvolvidos, a menos que sejam adições econômicas e de valor agregado aos produtos ou serviços atuais.

    Em última análise, cultura e valores são o aspecto mais importante de um novo empreendimento. Os clientes querem empresas com ótimos produtos e que também estejam focados no cliente e comprometidos com altos níveis de serviço, e que entendam e se preocupem com suas necessidades. Se o provedor estiver ao lado de seus clientes, os clientes estarão lá para o provedor no futuro e recompensarão o provedor por estar presente comprando mais produtos ou serviços do provedor. Os funcionários querem trabalhar para empresas que tenham integridade e estejam focadas na verdadeira criação de valor a longo prazo, o que proporciona segurança e recompensas para eles e suas famílias.

    A perspectiva do investidor de capital de risco

    Empreendedores que pretendem vender sua empresa para um investidor de capital privado levantarão capital de risco ou investidor anjo anos antes para obter capital e experiência operacional para o crescimento. Os investidores de capital de risco se concentram em empresas iniciantes e em estágio inicial, enquanto os investidores de capital privado se concentram em empresas estabelecidas e lucrativas com perspectivas de crescimento contínuo. Os fatores descritos abaixo para que um empreendedor avalie um investidor de capital privado se aplicam igualmente bem à avaliação de um investidor de capital de risco. Há muitas questões que envolvem a celebração de um contrato pelo empreendedor com um investidor de capital de risco, incluindo:

    Qual porcentagem da empresa será vendida ao investidor e com qual avaliação?

    Quais direitos do conselho o investidor terá?

    Qual é o processo pelo qual o investidor participa da implantação do capital e da obtenção do crescimento e da eficiência operacional?

    Vendendo o negócio para um investidor de capital privado

    Empreendedores que desejam vender suas empresas a investidores de capital privado devem avaliá-los sob uma variedade de perspectivas, incluindo a disponibilidade imediata do capital necessário, a experiência e a personalidade da equipe de gestão da empresa e o horizonte temporal desejado para o investimento da empresa. É de suma importância que o empreendedor possa desenvolver um relacionamento e relações de confiança e parceria com o investidor; isso garantirá que o empreendedor e a empresa de investimento possam enfrentar tempos difíceis de forma colaborativa e em parceria. O empreendedor e a empresa de investimento provavelmente também serão parceiros financeiros; na maioria das situações, o empreendedor “lançará” uma parte de seu patrimônio (geralmente na faixa de 15% a 25%) na esperança de receber uma “segunda mordida na maçã” após a saída da empresa de investimento em 3 a 5 anos.

    A perspectiva do investidor de capital privado

    Os investidores de capital privado geralmente se concentram em investir em empresas de portfólio com as quais possam se associar para criar valor real, o que renderá um retorno sobre seu investimento de pelo menos 2 vezes em 3-5 anos, para usar uma frase popular. Embora alguns investidores de private equity assumam posições minoritárias em empresas de portfólio, a maioria exigirá posições de controle; enquanto alguns investidores de private equity contratarão executivos confiáveis para assumir a gestão das empresas do portfólio, outros preferem que a administração permaneça em vigor durante o período de retenção do investidor. Discutiremos a perspectiva de os investidores de capital privado assumirem uma posição de controle e de que a gestão existente permaneça em vigor.

    Os investidores de capital privado normalmente têm uma “tese de investimento”, ou objetivo, para seu investimento em uma empresa de portfólio. Ao avaliar se devem investir em uma empresa de portfólio, os investidores de capital privado se concentrarão em uma variedade de fatores, incluindo:

    um grande mercado total endereçável (“TAM”);

    dinâmica atraente da indústria;

    um modelo de negócios forte;

    uma proposta de valor convincente;

    soluções de missão crítica;

    clientes e parceiros persistentes;

    crescimento acelerado;

    liderança de mercado;

    plano de crescimento e escalabilidade subscritos; e

    experiência especializada.³

    O investidor desejará saber quais problemas a empresa do portfólio está resolvendo e quais oportunidades existem que não foram totalmente explicadas. Por exemplo, o TAM é grande o suficiente para que a empresa seja escalada? Haverá compradores para a empresa em grande escala em 3 a 5 anos?

    Para obter o retorno necessário para os investidores de capital privado, a administração pode olhar além do crescimento orgânico, quando as aquisições podem fornecer outra forma de aumentar as receitas e a lucratividade da empresa do portfólio. A importância de ter e implementar uma estratégia sólida para que a empresa do portfólio tenha aquisições “integradas” não pode ser exagerada.

    Embora os aspectos financeiros da empresa do portfólio sejam cruciais para determinar se um investimento será mesmo considerado, uma vez que esses aspectos financeiros sejam confirmados como promissores, a cultura da empresa e o capital humano se tornam áreas-chave de foco. Os investidores de capital privado querem investir em empresas de portfólio onde haja uma orientação cultural e um impulso para o crescimento, e a equipe de gestão quer um parceiro para ajudar a alcançar esse crescimento. O investidor de capital privado traz não apenas o capital dedicado para ajudar a alcançar o crescimento, por exemplo, por meio de aquisições, mas também a experiência financeira e operacional para apoiar a gerência na obtenção do crescimento.4

    Obviamente, os investidores de private equity estão focados nas fontes de financiamento para a compra de suas empresas de portfólio. Uma boa regra é que uma empresa de portfólio comprada será comprada com cerca de 50% de capital e 50% de dívida, embora essas porcentagens possam variar. O patrimônio pode ser dedicado a partir dos fundos próprios do investidor, de um fundo que o investidor de capital privado levantou ou de uma rede de investidores que apoiam os negócios do investidor de capital privado. A dívida pode ser adquirida de um banco comercial ou de uma gama crescente de fontes, conforme explicado abaixo, com o investidor de capital privado se esforçando para criar a estrutura de capital mais eficiente com base no desempenho histórico e previsto. É fundamental que a empresa de private equity não sobrecarregue o balanço com muitas dívidas para que a equipe de gestão possa se concentrar nos resultados operacionais versus na liquidez. Normalmente, o credor permitirá que a dívida da empresa atinja de 4 a 6 vezes seu EBITDA anual (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização), mas isso dependerá de muitos fatores, incluindo a natureza recorrente e diversificada da receita. A dívida pode ser usada para diversos fins, como: financiamento de aquisição; expansão de negócios; reposição de dívidas; compra de equipamentos; expansão da fábrica; reestruturação; e recompra de ações.

    Há uma grande variedade de dívidas disponíveis para investidores de capital privado que compram empresas de portfólio, como:

    empréstimos baseados em ativos;

    financiamentos de títulos;

    empréstimos de fluxo de caixa;

    financiamento de equipamentos;

    financiamento de inventário;

    cartas de crédito; e

    financiamento por mezanino.5

    A maioria dos investidores de capital privado tem políticas, procedimentos e protocolos que eles seguem ao trabalhar com empresas de portfólio. No entanto, e pode ser surpreendente que as equipes de gestão aprendam isso: muitos investidores de capital privado, mesmo grandes, gerenciam empresas de portfólio sem muitas políticas, procedimentos e protocolos documentados para facilitar melhorias operacionais, recrutar novos membros da equipe de gestão e outras atividades no trabalho com empresas de portfólio. Eles confiam no julgamento e na experiência adquiridos ao trabalhar com empresas de um único setor e em vários setores, mais do que em procedimentos documentados. Normalmente, os investidores de capital privado confiam em suas próprias redes dentro dos setores-alvo e nas redes de consultores operacionais das empresas de investimento para gerar fluxo de negócios.

    Estruturas de transação

    Existem diferentes estruturas de transação que podem ser utilizadas para a venda de uma empresa a um investidor de capital privado, incluindo compra de ações, compra de ativos ou fusão. Na compra e venda de ativos, o investidor de capital privado compra os ativos da empresa, incluindo equipamentos, direitos contratuais (como pedidos de clientes, contratos de licença e arrendamentos), propriedade intelectual, registros comerciais, licenças e goodwill. O vendedor pode reter certas responsabilidades da empresa, como responsabilidades relacionadas a reivindicações judiciais ou responsabilidades para com funcionários ou ex-funcionários incorridas antes do fechamento. Os ativos excluídos do contrato de compra geralmente incluem reivindicações em dinheiro e litígios.6

    Uma alternativa à estrutura de compra e venda de ativos é a estrutura de venda ou fusão de ações. Aqui, o investidor de capital privado adquire as participações acionárias do negócio, como o capital social de uma corporação ou as participações sociais em uma sociedade de responsabilidade limitada, que fornece ao comprador todos os ativos e passivos da empresa.7

    Independentemente de uma estrutura de compra e venda de ativos ou uma estrutura de venda ou fusão de ações ser utilizada, o contrato especificará o preço de compra, que incluirá um valor a ser pago no fechamento e também pode incluir um lucro, que é um valor a ser pago no futuro se a empresa atingir metas predeterminadas. O contrato também incluirá representações e garantias do vendedor e do comprador. O contrato também pode incluir restrições de não concorrência e não solicitação ao vendedor.

    Compensação de gestão

    Para alcançar o crescimento, é fundamental que o investidor de capital privado forneça à equipe de gestão uma compensação de incentivo para que, ao sair do investidor, a equipe de gestão também possa compartilhar o valor que foi criado durante o período de retenção.8 Embora haja uma variedade de mecanismos para fornecer compensação de incentivo à administração, incluindo a concessão de participações acionárias, na maioria das situações, a empresa concederá lucros, juros ou opções de ações aos membros da equipe de gestão.

    Os juros de lucros são estruturados de forma que, no momento do exercício dos interesses, o preço de compra das participações acionárias sobre as quais os lucros e juros são exercidos seja pago à empresa. Normalmente, uma parte dos juros dos lucros será adquirida com base no tempo de continuação do emprego (por exemplo, 25% de aquisição a cada ano por 4 anos); e uma parte dos juros sobre os lucros será adquirida com base no desempenho da empresa (por exemplo, com base na obtenção de uma taxa interna mínima de retorno ou de um múltiplo mínimo do capital investido). Existem muitas permutações possíveis da abordagem de aquisição descrita acima, por exemplo, se o investidor atingir uma IRR ou MOIC maior do que o mínimo, mais lucros serão adquiridos em uma escala rateada. Para membros da equipe de gestão com responsabilidades operacionais quantificáveis, uma parte dos lucros juros pode ser adquirida com base no cumprimento de metas definidas, por exemplo, para um profissional de vendas, essa parte pode ser adquirida com base no cumprimento das metas de geração de receita e/ou da margem EBITDA. Geralmente, se um investidor de capital privado sair do investimento antes do período típico de retenção de 5 anos, a concessão de juros de lucros à equipe de gestão pode ser aceita. Os membros da equipe de gestão precisam entender que, na maioria das situações, como contrapartida pelo recebimento de juros de lucros, eles deverão concordar com um acordo de convênio restritivo, acordo de confidencialidade e acordo de não concorrência/não solicitação.

    Do ponto de vista tributário, a concessão de juros de lucros deve se enquadrar no significado do Procedimento de Receita 93-27 a partir dos dados de emissão. Os membros da equipe de gestão que recebem juros de lucros podem ser convidados a fazer uma eleição de acordo com a Seção 83 (b) do Código da Receita Federal de 1986 e a seção 1.83-2 e seguintes do Regulamento do Tesouro, no sentido de que, se houver alguma renda tributável associada à concessão dos juros de lucros, ela constituirá renda tributável para o ano civil em que foram concedidos. Em quase todas as situações, os membros da equipe de gestão pagarão impostos sobre os pagamentos feitos sob contratos de juros de lucros quando os pagamentos forem feitos, em vez de efetuar pagamentos.

    A concessão de juros de lucros alinha as metas dos membros individuais da equipe de gestão com as do investidor de capital privado. Por exemplo, o valor patrimonial da empresa pode ser aumentado por meio do pagamento da dívida (ou seja, um dólar de dívida paga aumenta o valor patrimonial da empresa em um dólar), crescimento do EBITDA (ou seja, um dólar de aumento nos lucros aumenta o valor patrimonial da empresa em um múltiplo desse dólar) e/ou expansão múltipla da avaliação (ou seja, o múltiplo na saída é maior do que o múltiplo pago pelo investidor de capital privado no início do período de retenção).

    É importante que o investidor de capital privado tenha como prioridade explicar o contrato de lucros e juros e como ele funcionará com base em uma série de resultados financeiros potenciais da empresa, no início do investimento. Lucros, juros, acordos e seu cálculo são complicados, e os riscos são altos do ponto de vista financeiro pessoal dos membros da equipe de gestão.

    Trabalhando juntos para expandir a empresa

    É imperativo que o investidor de capital privado e a equipe de gestão trabalhem juntos para fazer a empresa crescer. Quando surgem desafios, a cultura de cooperação e as personalidades da equipe de investidores e da equipe de gestão podem se tornar fatores. Por exemplo, e se o CEO e o investidor não concordarem se uma aquisição faz sentido pelo preço exigido para fechar a compra? E se os membros da equipe de gestão quiserem sair mais cedo porque desejam liquidez para si e suas famílias, enquanto o investidor quiser sair mais tarde por motivos que podem não estar relacionados ao desempenho comercial da empresa, como a disponibilidade de tratamento fiscal sobre ganhos de capital para os ganhos do investidor ou o desempenho de outras empresas no fundo do investidor? A importância de focar no alinhamento de valores, propósitos e visões entre o investidor de capital privado e a equipe de gestão não pode ser exagerada.9

    Saindo do investimento

    O banqueiro e advogado de investimentos

    O banqueiro de investimento desempenha um papel fundamental na venda de uma empresa. O banqueiro irá, entre outras coisas:

    avaliar a empresa e determinar a avaliação apropriada usando diferentes metodologias potenciais;

    desenvolver modelagem financeira para justificar a avaliação junto com o plano de negócios e ajustes financeiros pró-forma;

    pesquisar o setor em busca de compradores estratégicos disponíveis;

    identificar investidores de capital privado que tenham empresas de plataforma no setor ou tenham interesse em adquirir uma empresa como empresa de plataforma;

    garantir que, especialmente com empresas que alcançaram $10 milhões ou mais+EBITDA TTM (últimos doze meses), o vendedor conduza proativamente uma qualidade dos lucros e resultados de estudos de mercado antes de lançar um processo de venda, em um esforço para truncar o processo de due diligence;

    trabalhar com a gerência para compilar as informações necessárias para o Memorando de Informações Confidenciais (“CIM”) e desenvolver o CIM, o que geralmente exige abordar proativamente as questões que os compradores levantarão para justificar uma avaliação mais baixa (por exemplo, preocupações com a margem EBITDA);

    divulgar os CIMs e identificar os licitantes sérios dispostos a fornecer Indicações de Interesse não vinculativas (“IOIs”);

    liderar negociações com os potenciais compradores e ajudar a determinar o comprador com quem uma carta de intenções (“LOI”) e um acordo de confidencialidade serão celebrados;

    orienta o processo de due diligence, durante o qual o comprador revisa a documentação relacionada à empresa e seus lucros por meio de uma sala de dados virtual (“VDR”), se reúne com a gerência e resolve quaisquer problemas significativos (como relacionados à qualidade dos lucros, conformidade, sistemas de tecnologia da informação, governança); e

    trabalhar com o vendedor e a gerência para preparar e concluir o fechamento da venda.10

    O advogado também desempenha um papel fundamental na venda da empresa. É altamente benéfico que o advogado se envolva no início do processo de venda, antes da celebração da LOI e do contrato de confidencialidade, para ajudar a resolver e se preparar para questões jurídicas e estratégicas que provavelmente surgirão posteriormente na transação, o que ajuda a minimizar surpresas para as partes. A maior parte do trabalho do advogado estará relacionada ao aconselhamento de seu cliente em relação ao desenvolvimento e finalização do contrato de venda e outros documentos da transação, especialmente com relação às representações e garantias, indenizações e outras provisões. O advogado liderará a negociação e a finalização do contrato de venda, trabalhando em estreita colaboração com o banqueiro de investimento, o vendedor e a administração.

    O processo de venda

    O processo de venda de uma empresa geralmente leva cerca de 6 meses, embora esse período possa ser reduzido ou expandido em alguns meses, dependendo dos fatos que surgirem durante o processo. Na maioria dos casos, o vendedor precisará determinar com o banqueiro de investimento o número de potenciais compradores que serão abordados. Uma vez estabelecida a lista de potenciais compradores, o processo de venda geralmente envolve as etapas de: (1) preparação da transação; (2) solicitação inicial; (3) refinamento da oferta e diligência final; e (4) negociação e execução.

    A perspectiva estratégica do comprador

    Quando compradores estratégicos avaliam uma empresa para compra, eles normalmente se concentram, entre outras coisas, em saber se o mix de produtos e serviços da empresa é complementar ao que o comprador já tem, por exemplo, devido ao foco geográfico dos clientes, funcionários e instalações, ou à capacidade de capturar mais participação na carteira dos clientes.11

    Eles também se concentrarão em saber se a empresa pode ser integrada com sucesso ao comprador estratégico do ponto de vista de instalações, sistemas, pessoas e cultura, para que sinergias (por exemplo, horizontais ou verticais) possam ser criadas; se a integração pós-aquisição não puder ser concluída com sucesso, os benefícios da aquisição se tornarão ilusórios.12

    É fundamental, na integração pós-aquisição, que os membros da equipe de gestão e os outros funcionários da empresa, que o comprador estratégico deseja que permaneçam na empresa (reconhecendo que alguns membros da equipe de gestão serão redundantes com a adição da equipe de gerenciamento do comprador estratégico) realmente permaneçam; se a equipe de gerenciamento e os funcionários saírem em grande número porque não querem trabalhar para o comprador estratégico, isso geralmente levará à perda do previsto receitas da compra e tornam a compra um fracasso. A equipe de gestão e os funcionários normalmente são incentivados a permanecer com o comprador por meio de uma combinação de salário, bônus e compensação de incentivo, como opções de ações e lucros.

    Conclusão

    Transformar ideias empreendedoras em novas empresas e, em seguida, transformar essas novas empresas em empresas maduras e importantes em seus setores, é um processo complexo que geralmente é opaco, até mesmo para profissionais e aspirantes a profissionais desses setores. Empreendedores e investidores privados que seguirem as melhores práticas descritas neste artigo maximizarão as perspectivas de que as empresas que eles lançam e crescem alcancem seu potencial máximo em seus setores e produzirão a inovação que impulsiona o avanço econômico do país e do mundo.

    Notas finais

    1Definimos o mercado intermediário como incluindo empresas com receitas anuais de $5 milhões a $1 bilhão. Veja John Lanier, Criação de valor no Middle Market Private Equity 7 (2015).

    2Veja Heather Huston, O que é uma LLC e como formar uma LLC, Wolters Kluwer (27 de setembro de 2022),

    3Veja Lanier, nota supra 1, em 86-88; SS and C Technologies (NASDAQ: SSNC), Morningstar's Mgmt. Behind the Moat Conference (29 de setembro de 2020), 4, 8, 10, 14, http://q4live.s22.clientfiles.s3-website-us-east-1.amazonaws.com/211474323/files/doc_presentations/2020/09/Investor-Slides_August-2020_vQ2-2020-update_Morningstar_update_2.pdf; Marketing: o motor de crescimento cada vez mais crítico, Trefoil Grp., (última visita em 8 de dezembro de 2022).

    4 Muitas vezes, é desejável quando uma empresa de capital privado compra uma empresa de portfólio para que a tabela de capital seja “limpa”, o que se refere à meta de comprar acionistas que não estejam contribuindo ou não estejam conectados ao crescimento da empresa, sempre que isso seja possível nos termos do contrato operacional da empresa do portfólio.

    5 Veja Brent Arteaga-Biggs, Financiamento de capital privado versus financiamento de capital de risco versus financiamento de dívidas, Linkedin (4 de outubro de 2021), Novo financiamento baseado em análise sonora, não em suposições, Fisher Enter. LLC,

    (última visita em 8 de dezembro de 2022).

    6Veja Erik Lopez, Anatomy of an Asset Purchase Agreement, The M and A Lawyer Blog, (última visita em 8 de dezembro de 2022).

    7Veja Kenneth Marks, et al., Middle Market M and A: Manual para bancos de investimento e consultoria de negócios 316-17 (2ª ed. 2022).

    8Veja Wendi Lazar e Katherine Blostein, Understanding Executive Arrangements in Private Equity, Reuters (14 de julho de 2021),

    9Lanier, nota supra 1, em 277-79.

    10Veja Investment Banker em Sell-side M and A, Corporate Fin. Inst., (última atualização em 13 de outubro de 2022).

    11Ver Marks, et al., nota supra 7, em 87-88.

    12Id., em 212-16.

    Artigo completo: Vendas e aquisições de empresas privadas (PDF) - Passe o mouse para rolar

    Artigo final sobre vendas e aquisições de empresas privadas - 010723

    Citar: Bryant, M., Corr, M., Ahmad, A. e Prasad, A. (2023, 8 de janeiro). Vendas e aquisições no mercado médio: parceria entre empreendedores e investidores privados. Descoberta complexa. Obtido de

    *Compartilhado com permissão dos autores.

    Sobre os autores

    Michael Bryant é sócio da Knox Capital.

    Mark Corr é presidente e CEO da Signet LLC.

    Ameer Ahmad é sócio da Mayer Brown LLP.

    Ashish Prasad é vice-presidente e conselheira geral da HayStackID.

    Leitura adicional

    Uma lista contínua: mais de 100 principais fornecedores de eDiscovery

    Uma visão resumida do negócio de eDiscovery: fusões, aquisições e investimentos

    Fonte: ComplexDiscovery