Wed. Feb 1st, 2023
    en flag
    nl flag
    et flag
    fi flag
    fr flag
    de flag
    he flag
    ja flag
    lv flag
    pl flag
    pt flag
    es flag
    uk flag

    Примітка редактора: Час від часу ComplexDiscovery виділяє загальнодоступні або приватні оголошення, оновлення вмісту та дослідження від постачальників кібер-даних та юридичних досліджень, дослідницьких організацій та членів спільноти ComplexDiscovery. Хоча ComplexDiscovery регулярно виділяє цю інформацію, вона не несе ніякої відповідальності за твердження вмісту.

    Щоб подати рекомендації для розгляду та включення до кібер-повідомлень ComplexDiscovery, інформаційних та юридичних служб, продуктів або досліджень, зверніться до нас сьогодні.

    Довідкова інформація: У сучасному світі бізнесу продажі та придбання на середньому ринку (компанії з доходом від 5 млн до 1 мільярда доларів) є ключовим драйвером зростання та інновацій. Ці угоди можуть включати партнерство між підприємцями та приватними інвесторами, для запуску та розвитку успішного бізнесу. У цій статті автори досліджуватимуть перспективи ключових гравців, які беруть участь у продажах та придбаннях на середньому ринку, включаючи підприємців, венчурних інвесторів, інвесторів прямих інвестицій, інвестиційних банкірів та стратегічних покупців. Вони також виділяють різні структури транзакцій, механізми компенсації управління та процеси продажу, що беруть участь у цих угодах. Розуміючи перспективи всіх залучених сторін, професіонали в галузі кібербезпеки, управління інформацією та правового відкриття можуть краще орієнтуватися у складному світі продажів та поглинань на середньому ринку.

    Галузева експертна стаття*

    Продажі та придбання на середньому ринку: партнерство між підприємцями та приватними інвесторами

    Майкл Брайант, Марк Корр, Амер Ахмад та Ашиш Прасад

    Вступ

    Бум підприємництва, венчурного капіталу, прямих інвестицій, а також злиття і поглинання («М і А») діяльності на середньому ринку1 за останнє десятиліття викликав великий інтерес з боку професіоналів і початківців професіоналів у всій економіці. У цій статті окреслено для існуючих або потенційних підприємців, венчурних інвесторів та інвесторів прямих інвестицій дорожню карту кращих практик, діяльності та міркувань для спільної роботи, щоб запустити та розвивати компанії, які будуть досягати свого повного потенціалу у своїх галузях. Ми пишемо з глибокою та давньою вірою, заснованої на багаторічному досвіді, що підприємництво та зростання завдяки розгортанню капіталу та управлінського досвіду приватних інвесторів приносить інновації, які корисні для галузей промисловості та людей, які працюють у цих галузях, по всій країні та у світі.

    Запуск і зростання бізнесу

    Перспектива підприємця

    Перш ніж запустити підприємницьке підприємство, підприємець повинен провести дослідження, щоб зрозуміти ландшафт продуктів та постачальників юридичних послуг, які вже існують у галузі, яка є цільовою, та тенденцій, що впливають на цих постачальників. Досвід показав, що успішні підприємці, як правило, працюють в галузі протягом деякого часу, перш ніж «викреслюють самостійно» з запуском у секторі, пов'язаному з тим, в якому підприємець працював. Досвід та досвід підприємця, як правило, є важливими факторами для клієнтів, які приймають рішення про закупівлю в галузі; клієнти, як правило, зосереджуються на послужному списку, довірі, мисленому лідерстві та лідерстві галузі при оцінці постачальників продуктів та послуг. Зазвичай важливо, щоб нова компанія надає продукт або послугу, яка вирішує реальну проблему для клієнтів і тому буде розглядатися як цінна, диференційована від інших постачальників на ринку, і орієнтована на вузький сегмент ринку, який дозволяє захопити частку ринку в критичні, ранні роки підприємства.

    Коли запускається новий продукт або послуги компанії, є кілька основних компонентів, які повинні бути вирішені, включаючи: (1) продукт або послуги ідентифікації, проектування та розробки; (2) підбір та нагляд управлінської команди; (3) фінансова підтримка та моніторинг; (4) створення та управління операціями; (5) продажі та маркетинг; і (6) людські ресурси. З юридичної точки зору, нова компанія, як правило, організована як C-корпорація або як товариство з обмеженою відповідальністю («LLC»). Організовуючи новий суб'єкт господарювання, засновники обмежують особисту відповідальність перед власниками суб'єкта господарювання за зобов'язаннями, зобов'язаннями, боргами або збитками компанії. Якщо ТОВ є обраною формою, угода про ТОВ буде викладена, серед інших статей, створення посадових осіб компанії; капітальні внески членів ТОВ; розподіл прибутків і збитків членам; вручення Свідоцтва про формування державному секретарю держави, в якій компанія буде організована; і створення зареєстрованого агента в цій державі.2

    Зростанням слід керувати темпами, які відповідають можливосткам організації, а не поспішати до фінішу. Абсолютно, якість продукції або послуги та задоволеність клієнтів повинні підтримуватися в міру зростання компанії. Дослідження та розробки та управління продуктами повинні бути пріоритетними, а команда з продажу повинна бути дисциплінована в міру зростання, можливо, в територіальну структуру по всій території США. Слід уникати непотрібних ризиків. Наприклад, поточні продукти або послуги не повинні пропонуватися новим клієнтам, якщо керівна команда не впевнена, що вони можуть бути доставлені успішно; нові продукти або послуги не повинні бути розроблені, якщо вони не є синергетичними з поточними продуктами або послугами з точки зору процесу продажу, процесу доставки тощо, і нові продукти або послуги не повинні розроблятися, якщо вони не є доданою вартістю, економічно ефективними доповненнями до поточних продуктів або послуг.

    Зрештою, культура та цінності є найважливішим аспектом нового підприємства. Клієнти хочуть компанії з чудовими продуктами, а також орієнтовані на клієнтів та віддані високому рівню обслуговування, і які розуміють та піклуються про свої вимоги. Якщо постачальник є там для своїх клієнтів, клієнти будуть там для постачальника в майбутньому, і вони винагородять постачальника за те, що він там, купуючи більше продуктів або послуг постачальника. Співробітники хочуть працювати в компаніях, які мають цілісність і зосереджені на створенні справжньої цінності в довгостроковій перспективі, що забезпечує безпеку та винагороду для них та їхніх сімей.

    Перспектива венчурного інвестора

    Підприємці, які мають намір продати свою компанію приватному інвестору, залучатимуть капітал від венчурного капіталу або ангела-інвестора роками раніше, щоб отримати капітал та операційну експертизу для зростання. Венчурні інвестори зосереджуються на початкових та ранніх стадіях бізнесу, тоді як приватні інвестори зосереджуються на створених, прибуткових компаніях з подальшими перспективами зростання. Фактори, описані нижче для підприємця для оцінки приватного інвестора, однаково добре застосовуються до оцінки венчурного інвестора. Є багато питань, які оточують укладення підприємцем угоди з венчурним інвестором, в тому числі:

    Який відсоток компанії буде проданий інвестору, і за якою оцінкою?

    Які права правління матиме інвестор?

    Який процес участі інвестора у розгортанні капіталу та досягненні зростання та операційної ефективності?

    Продаж бізнесу інвесторам прямих інвестицій

    Підприємці, які прагнуть продати свої компанії приватним інвесторам, повинні оцінювати інвесторів з різних точок зору, включаючи готовність доступності необхідного капіталу, досвід та особистості управлінської команди в фірмі та бажаний часовий горизонт інвестицій фірми. Це має першорядне значення, що підприємець може розвивати взаєморозуміння та відносини довіри та партнерства з інвестором; це забезпечить, що підприємець та інвестиційна фірма можуть працювати через складні часи в партнерстві та спільній роботі. Підприємець та інвестиційна фірма, швидше за все, також будуть фінансовими партнерами; у більшості ситуацій підприємець буде «котити» частину свого власного капіталу (часто в діапазоні 15% -25%) в надії отримати «другий укус на яблуко» після виходу інвестиційної фірми через 3-5 років.

    Перспектива інвестора прямих інвестицій

    Інвестори прямих інвестицій, як правило, орієнтовані на інвестування в портфельні компанії, з якими вони можуть співпрацювати, щоб створити справжню вартість, яка дасть віддачу від своїх інвестицій принаймні 2 рази за 3-5 років, щоб використовувати популярну фразу. Хоча деякі інвестори прямих інвестицій займуть міноритарні позиції в портфельних компаніях, більшість вимагатимуть контрольних позицій; в той час як деякі інвестори прямих інвестицій залучатимуть довірених керівників, щоб взяти на себе управління портфельними компаніями, інші вважають за краще, щоб управління залишалося на місці протягом періоду утримання інвестора. Ми обговоримо перспективу інвесторів прямих інвестицій, які займають контрольну позицію, і що існуюче управління залишається на місці.

    Інвестори прямих інвестицій, як правило, мають «інвестиційну тезу» або мету для своїх інвестицій в портфельну компанію. Оцінюючи, чи варто інвестувати в портфельну компанію, інвестори прямих інвестицій зосередяться на різних факторах, включаючи:

    великий загальний адресний ринок («ТАМ»);

    приваблива динаміка галузі;

    сильна бізнес-модель;

    переконливе ціннісне пропозицію;

    критично важливі рішення;

    липкі клієнти і партнери;

    наростання наросту;

    лідерство на ринку;

    недозаписувана масштабованість і план зростання; і

    спеціалізована експертиза.³

    Інвестор захоче знати, які проблеми вирішує портфельна компанія, і які існують можливості, які не були повністю пояснені. Наприклад, чи є TAM достатньо великим для масштабування компанії? Чи знайдуться покупці для масштабованої компанії через 3-5 років?

    Щоб домогтися необхідної прибутковості для інвесторів прямих інвестицій, керівництво може вийти за межі органічного зростання, коли придбання може забезпечити ще один спосіб збільшення доходів і прибутковості портфельної компанії. Важливість наявності та реалізації надійної стратегії для портфельної компанії, щоб мати «заправлені» придбання, не можна переоцінити.

    Хоча фінансові аспекти портфельної компанії мають вирішальне значення для того, чи буде навіть розглядатися інвестиція, як тільки ці фінансові аспекти будуть підтверджені перспективними, культура компанії та людський капітал стають ключовими напрямками уваги. Інвестори з прямих інвестицій хочуть інвестувати в портфельні компанії, де існує культурна орієнтація та прагнення до зростання, і керівна команда хоче, щоб партнер допоміг досягти цього зростання. Інвестор приватного капіталу приносить не тільки виділений капітал, щоб допомогти досягти зростання, наприклад, через придбання, але також фінансовий та операційний досвід для підтримки управління в досягненні зростання.4

    Звичайно, приватні інвестиційні інвестори орієнтовані на джерела фінансування придбання своїх портфельних компаній. Хорошим правилом є те, що портфельна компанія, яка купується, буде придбана з приблизно 50% власного капіталу та 50% боргу, хоча ці відсотки можуть змінюватися. Акціонерний капітал може бути виділений з власних коштів інвестора, фонду, який залучив інвестор прямих інвестицій, або мережі інвесторів, які підтримують угоди інвестора прямих інвестицій. Заборгованість може бути придбаний у комерційному банку або у зростаючому колі джерел, як пояснено нижче, при цьому інвестор приватного капіталу прагне створити найбільш ефективну структуру капіталу на основі історичних та прогнозованих показників. Дуже важливо, щоб компанія прямих інвестицій не перевантажувала баланс занадто великою заборгованістю, щоб управлінська команда могла зосередитися на операційних результатах порівняно з ліквідністю. Як правило, кредитор дозволяє заборгованості компанії досягти 4-6 разів більше річного EBITDA (прибуток до відсотків, податків, амортизації та амортизації), але це буде залежати від багатьох факторів, включаючи періодичний та диверсифікований характер доходу. Заборгованість може бути використана для різних цілей, таких як: фінансування придбання; розширення бізнесу; заміна боргу; придбання обладнання; розширення заводу; реструктуризація; і викуп акцій.

    Існує широкий спектр боргів, доступних для приватних інвесторів, які купують портфельні компанії, такі як:

    позики на основі активів;

    фінансування облігацій;

    кредити на рух грошових коштів;

    фінансування обладнання;

    фінансування інвентаризації;

    акредитиви;

    мезонін фінансування.5

    Більшість інвесторів прямих інвестицій мають політику, процедури та протоколи, які вони дотримуються при роботі з портфельними компаніями. Однак, і це може бути дивно для управлінських команд, щоб дізнатися про це, багато інвесторів прямих інвестицій, навіть великі, управляють портфельними компаніями без особливого задокументованого політики, процедур і протоколів для сприяння операційним вдосконаленням, набору нових членів управлінської команди, і інші заходи в роботі з портфельними компаніями. Вони покладаються на судження та досвід, отриманий від роботи з компаніями в одній галузі та в різних галузях, більше, ніж документовані процедури. Як правило, приватні інвестиційні інвестори покладаються на власні мережі в межах цільових галузей та мережі операційних консультантів інвестиційних фірм для створення потоку угод.

    Структури транзакцій

    Існують різні структури транзакцій, які можуть бути використані для продажу бізнесу приватному інвестору, включаючи купівлю акцій, придбання активів або злиття. Під час купівлі-продажу активів інвестор прямих інвестицій купує активи бізнесу, включаючи обладнання, договірні права (такі як замовлення клієнтів, ліцензійні угоди та оренди), інтелектуальну власність, ділові записи, ліцензії та гудвіл. Продавець може зберігати певні зобов'язання компанії, такі як судові вимоги, пов'язані з зобов'язаннями або зобов'язаннями перед працівниками або колишніми працівниками, понесені до закриття. Виключені активи з договору купівлі-продажу часто включають грошові та судові претензії.

    Альтернативою структурі купівлі-продажу активів є структура продажу або злиття акцій. Тут інвестор приватного капіталу набуває частки власного капіталу в бізнесі, такі як капітал в корпорації або членські інтереси в товаристві з обмеженою відповідальністю, яке надає покупцеві всі активи, а також зобов'язання компанії.7

    Незалежно від того, чи використовується структура купівлі-продажу активів або структура продажу акцій чи злиття, в угоді буде вказана ціна купівлі, яка буде включати суму, яка буде сплачена при закритті, а також може включати в себе дохід, який є сумою, яку потрібно сплатити в майбутньому, якщо компанія досягне заздалегідь визначених цілей. Угода також буде включати заяви та гарантії від продавця, а також від покупця. Угода також може включати обмеження щодо неконкуренції та незаохочення до продавця.

    Компенсація менеджменту

    Для досягнення зростання критично важливо, щоб інвестор приватного капіталу надав управлінській команді стимулюючу компенсацію, щоб при виході для інвестора керівна команда могла також поділитися вартістю, яка була створена в період утримання.8 Хоча існують різноманітні механізми для забезпечення управління стимулюючою компенсацією, включаючи надання відсотків власного капіталу, в більшості ситуацій компанія надаватиме відсотки прибутку або опціони на акції членам керівної команди.

    Інтереси прибутку структуровані таким чином, що під час здійснення інтересів компанія виплачує закупівельну ціну пайових відсотків, за якими здійснюються відсотки прибутку. Як правило, частина відсотків від прибутку буде віддаватися залежно від часу продовження роботи (наприклад, 25% щорічно протягом 4 років); і частина відсотків від прибутку буде віддаватися на основі результатів діяльності компанії (наприклад, на основі досягнення інвестором мінімальної внутрішньої ставки прибутку або мінімальної кратної вкладеного капіталу). Існує багато можливих перестановок підходу, описаного вище, наприклад, якщо інвестор досягає вищого IRR або MOIC, ніж мінімум, то більше прибутку буде розподілено за пропорційним масштабом. Для членів управлінської команди з операційними обов'язками, які піддаються кількісному оцінці, частина відсотків від прибутку може бути надана на основі досягнення визначених цілей, наприклад, для спеціаліста з продажу, ця частина може бути розподілена на основі досягнення цільових показників отримання доходу та/або рентабельності EBITDA. Як правило, якщо інвестор приватного капіталу виходить з інвестиції до типового 5-річного періоду утримання, може бути оцінений розподіл відсотків прибутку керуючої команди. Члени управлінської команди повинні розуміти, що в більшості ситуацій, в якості розгляду для отримання прибутку відсотків, вони будуть зобов'язані погодитися на угоду про обмежувальний пакт, угоду про конфіденційність і угоду про неконкуренцію/невимогу.

    З податкової точки зору, присудження відсотків прибутку має на меті підпадати до значення Порядку доходів 93-27 як дані видачі. Членів управлінської команди, які отримують відсотки від прибутку, може бути запропоновано провести вибори відповідно до розділу 83 (b) Кодексу внутрішніх доходів 1986 року та розділу 1.83-2 та сек. з тим, що, якщо є будь-який оподатковуваний дохід, пов'язаний з наданням відсотків на прибуток, він становитиме оподатковуваний дохід за календарний рік, в якому вони були надані. Майже у всіх ситуаціях члени управлінської команди сплачуватимуть податки з платежів, здійснених за договорами про відсотки прибутку, коли платежі здійснюються, а не здійснюватимуть платежі.

    Присудження відсотків прибутку узгоджує цілі окремих членів управлінської команди з цілями інвестора прямих інвестицій. Наприклад, вартість власного капіталу компанії може бути збільшена за рахунок виплати боргу (тобто долар погашеної заборгованості збільшує вартість власного капіталу компанії на долар), зростання EBITDA (тобто долар збільшеного прибутку збільшує вартість власного капіталу компанії на кратну цьому долару), та/або багаторазове розширення оцінки (тобто кратна при виході вище, ніж багаторазове сплачене інвестором приватного капіталу на початку періоду утримання).

    Важливо, щоб інвестор приватного капіталу поставив пріоритет пояснення угоди про відсотки прибутку та те, як вона буде функціонувати на основі ряду потенційних фінансових результатів компанії, на початку інвестування. Договори про відсотки прибутку та їх розрахунок є складними, а ставки високі з особистої фінансової точки зору для членів управлінської команди.

    Спільна робота для розвитку компанії

    Вкрай важливо, щоб інвестор прямих інвестицій та керівна команда працювали разом, щоб розвивати компанію. Коли виникають виклики, чинниками можуть стати культура співпраці та особистості команди інвесторів та управлінської команди. Наприклад, що робити, якщо генеральний директор та інвестор не домовилися про те, чи має сенс придбання за ціною, необхідною для закриття покупки? Що робити, якщо члени управлінської команди хочуть вийти швидше, тому що вони хочуть ліквідності для себе та своїх сімей, тоді як інвестор хоче вийти пізніше з причин, які можуть бути не пов'язані з ефективністю бізнесу компанії, наприклад, наявність режиму податку на приріст капіталу для прибутку інвестора або ефективність інших компаній у фонді інвестора? Важливість зосередження уваги на вирівнюванні цінностей, цілей та бачення між інвестором прямих інвестицій та управлінською командою не може бути переоцінена9.

    Вихід з інвестиції

    Інвестиційний банкір і юрист

    Інвестиційний банкір відіграє вирішальну роль у продажу компанії. Банкір буде, серед іншого:

    оцінити компанію і визначити відповідну оцінку з використанням різних потенційних методологій;

    розробити фінансове моделювання для обґрунтування оцінки разом з бізнес-планом та проформами фінансових коригувань;

    дослідження галузі на доступні стратегічні покупці;

    визначити інвесторів прямих інвестицій, які мають компанії-платформи в галузі або зацікавлені в придбанні компанії як компанії-платформи;

    гарантувати, що, зокрема, з компаніями, які досягли $10 млн або більше+TTM (за дванадцять місяців) EBITDA, продавець активно проводити якість прибутку та результати дослідження ринку перед запуском процесу продажу, намагаючись скоротити процес належної перевірки;

    робота з керівництвом для складання необхідної інформації для Меморандуму про конфіденційну інформацію («CIM») та розробка СІМ, що часто вимагає активного вирішення питань, які покупці піднімуть для обґрунтування меншої оцінки (наприклад, побоювання з маржею EBITDA);

    поширювати CIM та ідентифікувати серйозних учасників торгів, які бажають надати необов'язкові ознаки зацікавленості («IOI»);

    вести переговори з потенційними покупцями і допомогти визначити покупця, з яким буде укладений лист про наміри («LOI») і договір про конфіденційність;

    проведення процесу належної перевірки, під час якого покупець розглядає документацію, що стосується компанії та її доходів через Віртуальну кімнату даних («VDR»), а також зустрічається з керівництвом та вирішує будь-які суттєві питання (наприклад, пов'язані з якістю заробітку, відповідністю, інформаційними технологічними системами, управлінням);

    робота з продавцем та керівництвом для підготовки та завершення закриття продажу.10

    Юрист також відіграє вирішальну роль при продажу компанії. Для юриста дуже вигідно брати участь на початку процесу продажу, до укладення LOI та угоди про конфіденційність, щоб допомогти вирішити та підготуватися до юридичних та стратегічних питань, які, ймовірно, виникнуть пізніше в угоді, що допомагає мінімізувати сюрпризи для сторін. Велика частина роботи юриста буде пов'язана з консультуванням свого клієнта у зв'язку з розробкою та доопрацюванням договору купівлі-продажу та інших документів угоди, особливо стосовно заяв та гарантій, відшкодування збитків та інших положень. Юрист проведе переговори і доопрацювання договору купівлі-продажу, тісно співпрацюючи з інвестиційним банкіром, продавцем і керівництвом.

    Процес продажу

    Процес продажу компанії, як правило, займе близько 6 місяців, хоча цей період можна скоротити або розширити на кілька місяців залежно від фактів, які виникають під час процесу. У більшості випадків продавцеві потрібно буде визначити з інвестиційним банкіром кількість потенційних покупців, до яких звертаються. Після створення списку потенційних покупців процес продажу, як правило, включає етапи: (1) підготовка угоди; (2) первинне клопотання; (3) уточнення пропозиції та остаточна належна перевірка; і (4) переговори та виконання.

    Перспектива стратегічного покупця

    Коли стратегічні покупці оцінюють компанію для придбання, вони, як правило, зосереджуються, серед іншого, на тому, чи є сукупність продуктів та послуг компанії доповнює те, що покупець вже має на місці, наприклад, через географічну спрямованість клієнтів, співробітників та об'єктів, або можливість захопити більшу частку гаманця від клієнтів.11

    Вони також зосередяться на тому, чи можна успішно інтегрувати компанію в стратегічного покупця з точки зору об'єктів, систем, людей та культури, щоб можна було створити синергію (наприклад, горизонтальну або вертикальну); якщо інтеграція після придбання не може бути успішно завершена, переваги придбання виявляться ілюзорними.12

    У інтеграції після придбання критично важливо, щоб члени управлінської команди та інші співробітники компанії, які стратегічний покупець хоче залишитися з компанією (визнаючи, що деякі члени управлінської команди будуть зайвими з додаванням управлінської команди стратегічного покупця) фактично залишаться; якщо керівна команда та співробітники йдуть у великій кількості, оскільки вони не хочуть працювати на стратегічного покупця, то це часто призведе до втрати очікуваних доходів від очікуваних доходів покупку і зробити покупку невдалою. Керівна команда та співробітники, як правило, будуть стимулювати залишатися з покупцем через поєднання зарплати, премії та заохочення компенсації, таких як опціони на акції та заробітки.

    Висновок

    Перетворення підприємницьких ідей на нові компанії, а потім перетворення цих нових компаній у зрілі великі компанії у своїх галузях - це складний процес, який часто непрозорий навіть для професіоналів та початківців професіоналів у цих галузях. Підприємці та приватні інвестори, які дотримуються найкращих практик, викладених у цій статті, максимізують перспективи того, що компанії, які вони запускають та вирощують, досягнуть свого повного потенціалу у своїх галузях та дають інновації, що рухають економічним прогресом країни та світу.

    Кінцеві примітки

    1Ми визначаємо середній ринок як включаючи компанії з річним доходом від $5 млн до $1 млрд. Див. Джон Ланьє, Створення вартості в середньому ринку прямих інвестицій 7 (2015).

    2Див. Хізер Хьюстон, Що таке ТОВ і як сформувати ТОВ, Волтерс Клювер (27 вересня 2022 р.),

    3Див. Ланьє, примітка 1, на 86-88; SS і C Технології (NASDAQ: SSNC), Mgmt Морнінгстара. За конференцією Рів (29 вересня 2020 р.), 4, 8, 10, 14, http://q4live.s22.clientfiles.s3-website-us-east-1.amazonaws.com/211474323/files/doc_presentations/2020/09/Investor-Slides_August-2020_vQ2-2020-update_Morningstar_update_2.pdf; Маркетинг: все більш критичний драйвер зростання, трилисник Grp., (востаннє відвідав 8 грудня 2022 р.).

    4 Часто бажано, коли приватна інвестиційна фірма купує портфельну компанію для «очищення таблиці капіталу», що стосується мети викупу власників акціонерів, які не вносять свій внесок або пов'язані з зростанням компанії, де це можливо за умовами операційного договору портфельної компанії.

    5 Див. Брент Артега-Біггс, фінансування прямих інвестицій VS фінансування венчурного капіталу VS фінансування боргу, Linkedin (4 жовтня 2021 р.), Нове фінансування на основі звукового аналізу, а не здогадки, Фішер Enter. ТОВ,

    (востаннє відвідав 8 груд. 2022 р.).

    6Див. Ерік Лопес, Анатомія угоди про купівлю активів, Блог М та юриста (востаннє відвідував 8 грудня 2022 р.).

    7Див. Кеннет Маркс та ін., Середній ринок М та А: Посібник з інвестиційного банкінгу та бізнес-консалтингу 316-17 (2d видання 2022).

    8Дивіться Венді Лазар та Кетрін Блоштейн, Розуміння виконавчих домовленостей у сфері прямих інвестицій, Reuters (14 липня 2021 р.),

    9Ланьє, супра примітка 1, на 277-79.

    10Дивіться інвестиційний банкір у продажу M та A, корпоративний плавник. Inst., (востаннє оновлено 13 жовтня 2022 р.).

    11Див. Знаки та ін., Над. Примітка 7, в 87-88.

    12Ід., в 212-16.

    Повний документ: Продаж та придбання приватної компанії (PDF) - Наведення миші для прокрутки

    Фінал статті з продажу та придбання приватних компаній - 010723

    Цитувати: Брайант, М., Корр, М., Ахмад, А., і Прасад, А. (2023, 8 січня). Продажі та придбання на середньому ринку: партнерство між підприємцями та приватними інвесторами. Комплекс «Відкриття». Отримано з

    *Ділиться з дозволу авторів.

    Про авторів

    Майкл Брайант є партнером Knox Capital.

    Марк Корр є президентом і генеральним директором ТОВ «Сігнет».

    Амер Ахмад є партнером компанії Mayer Brown LLP.

    Ашиш Прасад є віце-президентом та генеральним радником HayStackID.

    Додаткове читання

    Працюючий список: 100 найкращих постачальників електронних розпізнавачів

    Скорочений погляд на бізнес eDiscovery: злиття, поглинання та інвестиції

    Джерело: Комплексне відкриття