בהתחשב בחובות? עדכון FTC על הטיפול בחובות בהגשת HSR

According to a recent announcement, the Federal Trade Commission (FTC) has a new position on an important factor in determining whether a transaction must be reported under the Hart-Scott-Rodino Act. That factor being whether debt repayment at closing counts in determining the value of a transaction.

en flag
nl flag
et flag
fi flag
fr flag
de flag
he flag
ja flag
lv flag
pl flag
pt flag
ru flag
es flag

הערת העורך: מעת לעת, ComplexDiscovery מדגיש הודעות זמינות לציבור או שניתן לרכוש באופן פרטי, עדכוני תוכן ומחקר מצד ספקי סייבר, נתונים וגילוי משפטי, ארגוני מחקר וחברי קהילת ComplexDiscovery. בעוד ComplexDiscovery מדגיש באופן קבוע מידע זה, היא אינה נוטלת אחריות כלשהי לטענות תוכן.

כדי לשלוח המלצות לשיקול והכללה בהודעות הסייבר, הנתונים והגילוי המשפטי של ComplexDiscovery, צור איתנו קשר עוד היום.

הודעות FTC ב-26 באוגוסט 2021*

רפורמה בתהליך טרום הגשת חברות בהתחשב באיחוד ושינוי בטיפול בחובות

מאת הולי Vedova, FTC הלשכה לתחרות

כאשר ה- FTC ממשיך לחוות נחשול עצום בעסקאות מיזוג מתוכננות, אנו בודקים כל שלב בתהליך הגשת המיזוג כדי לזהות דרכים לייעל ולמקסם את היעילות שלנו. על פי חוק הארט-סקוט-רודינו ("HSR" או החוק), חברות נדרשות להגיש הודעה על מיזוגים בגודל מסוים לפני שהן יכולות לסגור את העסקה. זה לא תהליך יישום - זה למטרות אכיפת החוק.

חוק HSR אינו מחייב חברות להגיש הודעה עם FTC ומשרד המשפטים עבור כל עסקה מראש. הוא קובע מסגרת כללית לעסקאות המכוסות ומעניק ל- FTC את הסמכות לכתוב כללים, בהסכמת משרד המשפטים, כדי לספק הדרכה ספציפית יותר לגבי אילו עסקאות זכאות. ה- FTC נמצא כעת בתהליך העבודה עם משרד המשפטים כדי לעדכן את כללי הגשת המיזוג הקיימים שלו.

עם זאת, מחוץ לכללים הרשמיים, צוות הסוכנות גם לספק "פרשנויות לא רשמיות" בתגובה לשאלות מחברות על האם סוגים ספציפיים של עסקאות מכוסים. פרשנויות אלה אינן נבדקות או מורשות על ידי הוועדה, ואינן נושאות את כוח החוק.

הלשכה מודאגת כי חלק מהפרשנויות הלא רשמיות אלה לא משקפות את המציאות בשוק המודרני או את עמדת המדיניות של הוועדה. אנו נמצאים כעת בתהליך של בדיקת היומן העבה של פרשנויות לא רשמיות כדי לקבוע את הנתיב הטוב ביותר קדימה. עם זאת, ראוי לציין דוגמה ראשונית אחת שבה תוכנית הפרשנות הבלתי פורמלית החמיצה את הסימן.

על פי הכללים Hart-Scott-Rodino, הצדדים בדרך כלל צריכים להגיש אם העסקה מוערכת על סף ערך מסוים. עם זאת, פרשנויות לא רשמיות קודמות נתנו את הרושם כי חברות יכולות להימנע הגשת ידי תשלום החוב של החברה היעד, במקום לשלם לחברה במזומן.

נראה כי כמה מפלגות מיזוג הגיבו על ידי בניית עסקאות בדרכים שהם מאמינים ליפול מחוץ לדרישות ההגשה. חברות יעד עשויות להיות תמריץ לקחת על עצמו חוב ממש לפני הרכישה, כך שהחברה הרוכשת יכולה לפרוש את החוב כחלק מהעסקה. עסקות אלה לאחר מכן אינן מדווחות ל-FTC ולמשרד המשפטים, כלומר, מיזוג צדדים הם למעשה חוצים את החוק והימנעות מאחריות.

כאן טמונה הבעיה של השלכות לא מכוונות עם פרשנויות לא רשמיות. למרות הטענה המוצהרת של הסוכנות כי פרשנויות לא רשמיות אינן קביעה משפטית, נראה שחברות סומכות עליהם כתחליף או תוספת לניתוח המשפטי שלהן. בפועל, משמעות הדבר היא כי פרשנויות לא רשמיות לגבי מקרים שחברות לא צריכות להגיש מטופלים על ידי מיזוג צדדים כאילו הן פטורים משפטיים.

תוצאה זו אינה מיושרת גם עם החוק או ההוראות המוצהרות של הסוכנות. באחריותה של הוועדה, בהסכמת משרד המשפטים, לקבוע האם ומתי הדיווח על פטורים מתאימים, באמצעות כללים או פרשנויות רשמיות של כללים אלה. כסוכנות אכיפת החוק, FTC חייב להיות מודע לסיוע לחברות להימנע מאחריות, אפילו בעקיפין.

החל מ -27 בספטמבר 2021, הלשכה תתחיל להמליץ על פעולת אכיפה לחברות שלא מצליחות להגיש כאשר פרישת החוב היא חלק מהשיקול לעסקה. ניתן לגשת לפרטים של שינוי זה באמצעות קישור זה. [טקסט להלן לנוחיותכם]

קרא את הפוסט המקורי.

הטיפול בחובות כתמורה

חוק HSR קובע כי "אף אדם לא ירכוש, במישרין או בעקיפין, ניירות ערך או נכסים של כל אדם אחר" מבלי לעמוד תחילה בדרישות ההודעה אם יתקיימו תנאים מסוימים. הצעד הראשון בהתאם לדרישות ההודעה של חוק HSR הוא לקבוע אם העסקה עונה על גודל מבחן העסקה. סעיף 801.10 לכללים קובע את הבסיס לקביעה זו, אשר במקרים רבים צירים על מחיר הרכישה.

סעיף 801.10 (ג) (2) לכללים קובע כי מחיר הרכישה "יכלול את הערך של כל השיקול עבור ניירות ערך הצבעה אלה, אינטרסים שאינם ארגוניים או נכסים שיש לרכוש." ההצהרה המקורית של בסיס ומטרה המפרסמים את הכללים (1978 SBP) מספק רקע שימושי על כוונתו של 801.10, מייעץ כי "מזומנים, ניירות ערך הצבעה, ניירות ערך שאינם מצביעים, נכסים מוחשיים ובלתי מוחשיים והנחה של התחייבויות, אם התחשבות ברכישה, חייב להיות מוערך כל במחשוב את מחיר הרכישה." 43 FR 33450, 33471 (יולי 31, 1978) (הדגש הוסיף).

1978 SBP מבהיר כי, תחת 801.10 (c) (2), ההנחה של ההתחייבויות חייבת להיכלל במחיר הרכישה אם היא חלק מהשיקול. עד עכשיו, הלשכה יעץ כי פרישת החוב לא צריך להיכלל בחישוב זה. גישה זו התבססה על הבנת החוב של הלשכה בימים הראשונים של תוכנית HSR. הלשכה כבר לא רואה בכך את הגישה הנכונה כי, כתוצאה של התפתחויות במבנים העסקה ומימון, לפעמים פרישת החוב היא חלק השיקול לעסקה בכך שהיא מועילה לבעלי המניות המוכרים (ים). לכן, בעוד הלשכה מודה כי לא כל החוב בדימוס כחלק מהעסקה המוצעת הוא שיקול, פרישה מלאה או חלקית של החוב צריכה להיכלל בחישוב מחיר הרכישה בכל מקרה שבו מכירת בעלי המניות (ים) ליהנות פרישה של חוב זה. גישה זו משקפת טוב יותר את כוונתו של הכלל כפי שהיא משתקפת ב- 1978 SBP.

קרא את המאמר המקורי.

*שיתוף באמצעות הרשאה

קריאה נוספת

הימנעות מהדולדרומים? עדכון העסקה חוק הארט-סקוט-רודינו (יולי 2021)

החלפת הילוכים? עדכון העסקה חוק הארט-סקוט-רודינו (יוני 2021)

להכות על כל הצילינדרים? עדכון עסקת חוק הארט-סקוט-רודינו (מאי 2021)

שיט חלק? עדכון עסקת חוק הארט-סקוט-רודינו (אפריל 2021)

לפני לוח הזמנים? עדכון העסקה חוק הארט-סקוט-רודינו (מרץ 2021)

לקפוץ לתוך האביב? עדכון עסקת חוק הארט-סקוט-רודינו (פברואר 2021)

התחלה חזקה? עדכון העסקה חוק הארט-סקוט-רודינו (ינואר 2021)

התחלה מהירה בשנת הכספים 2021? עדכון הגשת חוק הארט-סקוט-רודינו

מקור: גילוי מורכב

משרד האוצר האמריקאי נוקט בפעולות נגד תוכנות כופר

According to Treasury Secretary Janet L. Yellen, “Ransomware and cyber-attacks are...

מרכז הצטיינות של נאט"ו השיתופי להגנת סייבר (CCDCOE): דוח אירועי סייבר בספטמבר 2021

The twelfth installment in the cyber events series published by the...

[Legal Education Webcast] Breaches, Responses, and Challenges: Cybersecurity Essentials That Every Lawyer Should Know

Every large corporation and organization today face the significant threat of...

מסווג תוכנות כופר? מסגרת סיווג תוכנות כופר המבוססת על מחיקת קבצים ומבני התקפת הצפנת קבצים

This paper evaluates attack methodologies of a ransomware attack: the underlying...

מיטרטק רוכשת אליין

According to Mike Williams, CEO of Mitratech, "The combination of Alyne...

זיהוי פלילי מגנט רוכש זיהוי פלילי של DME

According to the announcement, under the terms of the agreement, Magnet...

Consilio לרכוש ייעוץ משפטי וגילוי אלקטרוני יחידות עסקיות של יועץ מיוחד מאדקו

According to Laurie Chamberlin, Head of Professional Recruitment and Solutions North...

Nuix רוכשת חברה לעיבוד שפה טבעית

According to Nuix CEO Rod Vawdrey, “Topos will strengthen Nuix’s product...

A New Era in eDiscovery? Framing Market Growth Through the Lens of Six Eras

There are many excellent resources for considering chronological and historiographical approaches...

An eDiscovery Market Size Mashup: 2020-2025 Worldwide Software and Services Overview

While the Compound Annual Growth Rate (CAGR) for worldwide eDiscovery software...

Resetting the Baseline? eDiscovery Market Size Adjustments for 2020

An unanticipated pandemeconomic-driven retraction in eDiscovery spending during 2020 has resulted...

Home or Away? New eDiscovery Collection Market Sizing and Pricing Considerations

One of the key home (onsite) or away (remote) decisions that...

חמש קריאות גדולות בסייבר, נתונים וגילוי משפטי לספטמבר 2021

From countering ransomware to predictive coding and packaged services, the September...

חמש קריאות גדולות בסייבר, נתונים וגילוי משפטי לחודש אוגוסט 2021

From the interplay of digital forensics in eDiscovery to collecting online...

חמש קריאות גדולות בסייבר, נתונים וגילוי משפטי לחודש יולי 2021

From considerations for cyber insurance and malware to eDiscovery business confidence...

חמש גדול קורא על גילוי אלקטרוני לחודש יוני 2021

From remediating cyberattacks to eDiscovery pricing, the June 2021 edition of...

עוד שומרים? סקר טכנולוגיות ופרוטוקולים קידוד חזוי — סתיו 2021 תוצאות

From the most prevalent predictive coding platforms to the least commonly...

ציפיות זוהרות? 18 תצפיות על אמון עסקי גילוי אלקטרוני בקיץ 2021

In the summer of 2021, 63.3% of survey respondents felt that...

בעיות המשפיעות על הביצועים העסקיים של גילוי אלקטרוני: סקירה כללית של קיץ 2021

In the summer of 2021, 24.4% of respondents viewed increasing types...

מסתכל למעלה? מדדים תפעוליים של גילוי אלקטרוני בקיץ 2021

In the summer of 2021, 80 eDiscovery Business Confidence Survey participants...